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海立美达:收购联动优势,工业制造+互联网金融双轮驱动

时间:16-05-09 00:00    来源:华创证券

主要观点。

1.公司经营正常,政府补贴减少降低净利预期。

2015年上半年,公司收到政府给予的企业发展扶持基金,根据企业会计准则要求,直接计入公司当期损益,对2015年一季度及上半年整体业绩影响较大,2016年上半年,公司预计该项收益较上年同期有一定幅度的下降。剔除上述原因,预计2016年上半年公司经营业绩同比增长。

2.公司产业转型升级收获阶段性成果,成功转型新能源专用车及汽车总成件制造企业。

公司围绕“产业转型升级”的战略目标,优化附加值低的家电零部件类产品及客户,加大技术含量高、附加值高的新能源专用车及其汽车总成件的投入,新并购的湖北福田基本完成了产品结构的调整和老库存的消化工作,研发的新品已经逐步得到市场认可,效果初步显现。但由于汽车类产品投入到产出需要1-2年的周期,所以这些新业务的投入尚未在本报告期完全体现回报。

3.收购联动优势,进军第三方支付。

2016年1月公司以15.5元/股发行1.96亿股,作价30亿元收购联动优势,同时募集配套资金不超过23亿用于联动优势支付中国移动减资款并投资建设项目。于2016年5月5日获得证监会并购重组委审核通过。

交易完成后,海立美达将拥有联动优势100%股权。公司将开启“工业制造+互联网金融信息技术服务”双驱动模式。联动优势在2016年度、2017年度、2018年度联动优势承诺净利润应分别不低于2.2亿元、2.6亿元和3.2亿元,累计不低于8亿元;海立控股承诺2016年度、2017年度、2018年度海立美达(不含联动优势及其控制的主体)承诺净利润应分别不低于0.8亿元、1.4亿元和1.8亿元,累计不低于4亿元。公司盈利将出现明显增长。

4.“工业制造+互联网金融信息技术服务”双轮驱动。

公司转型态度明确,业绩实现将依靠“工业制造+互联网金融信息技术服务”双轮驱动,在持续发展新能源整车及汽车总成件业务的同时,通过收购联动优势,为公司布局第三方支付打开了新的篇章,未来重点围绕第三方支付服务、面向个人及企业的互联网金融服务、大数据应用服务等业务发展,培育新的利润增长点,这将会在极大的提升股东回报的同时,提高公司整体抗风险能力。

5.投资建议:我们预测公司2016、2017的EPS(摊薄后的)分别为0.33和0.46,对应的PE为78倍、55倍,给予推荐评级。我们认为联动优势作为A股第三方支付的稀缺标的,同时看好第三方支付的行业发展,维持推荐评级。

6.风险提示:对赌业绩不达预期;收购存在不确定性。