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海立美达:跻身移动支付一线梯队,转型互联网金融服务

发布时间:2016-04-06    研究机构:招商证券

并购联动优势,跻身移动支付一线梯队。并购联动优势,进入A股移动支付一线梯队,业务上形成移动信息服务、移动运营商计费结算服务、第三方支付服务三大传统业务,以及供应链金融、惠商家O2O平台、信息技术服务三大新业务板块。联动优势是国内企业短彩信业务龙头,2015年短信发送量700亿条,2016年有望达到1000亿条,核心客户集中于银行领域,为数亿用户群体的信用能力评估奠定基础。已取得移动电话支付、银行卡收单等牌照,以及跨境支付试点资格及基金销售支付结算业务方面的资格,并且移动端支付流水达到3800亿,2016年有望达到8000亿,快速增长的同时海量交易数据可助力公司拓展基于大数据的用户行为分析。

依托支付业务资源,助力积分交易和商户SaaS服务等增值业务布局。以积分消费为切入点拓展O2O业务,包括银行信用卡积分,从积分兑换到帮助用户实现积分消费,整合银行信用卡积分、运营商话费积分、商户会员积分等,并且通过积分交易帮助商家更好管理客户,实现客户的二次推动。去年已达十几亿交易额,未来随着整合加大,积分作为商家实现用户保有的重要营销手段,与支付场景的结合可以增强用户黏性,促进二次消费,因此被认为是优惠券一样的增值业务。联动优势的客户资源和平台运营能力,并且提前布局,并且联动优势将以此为基础进入企业具体运营环节,向其提供ERP、CRM 等增值服务,提供SaaS化的商户解决方案,拓展盈利模式,成长空间可期。

抢滩跨境支付蓝海布局,推一站式合作。跨境支付收益跨境电商爆发,尚属蓝海,利润率比境内支付高2-3倍。联动优势具有9大类跨境支付业务种类,为国内最全,并且以搭建海外技术和销售团队,实现本地化运营,并且除支付外还会结合公司的信息服务和大数据等产品与境外金融机构实现一站式合作,竞争优势明显。目前,已与多家跨境电商达成合作协议,并将引入数据流量转售业务。

以技术实力为基础,有望实现区块链技术先期布局。微软与区块链联盟R3Consortium达成合作协议,引发市场对区块链技术的高度关注。海外市场较为广泛的看好区块链技术前景,包括金融、IT、政府均逐渐加入该技术领域的研究和开发,纳斯达克已开始利用区块链技术进行私有股权发行交易。据世经论坛报告预测,至2025年全球GDP中将有10%的相关信息采用区块链技术存储。联动优势未来将依靠信息技术积累和自身平台研发优势涉足区块链技术,并且将充分利用与投资方之一的李嘉诚基金会(成功投资Deep mind)的关系,寻找诸如Blockstream 等国际领先的技术合作伙伴,实现在区块链领域的先发布局,并考虑与基金、券商或者银行合作,来提供金融服务。

投资建议:维持“强烈推荐-A”。此次收购联动优势将形成极打造“工业制造+互联网金融信息服务”双主业战略,受益新能源专用车的放量,传统制造业务2016-2018年业绩不低于0.8/1.4亿/1.8亿。并且博升优势承诺联动优势2016-2018年业绩不低于2.21/2.64/3.12亿,合并后上市公司2016-2018年业绩承诺为3.01/4.04/4.92亿,随着公司新业务顺利拓展和信息化业务的快速增量,业绩超预期的可能性较大。并且,先发布局区块链,短期受益板块事件性催化,维持“强烈推荐-A”。

风险提示:市场竞争加剧,并购进程存在不确定性,传统业务市场拓展低于预期,第三方支付交易额不达预期。

申请时请注明股票名称