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海立美达:进军互联网金融,双轮驱动业绩增长

时间:16-02-18 00:00    来源:申万宏源

海立美达拟以发行股份方式购买中国移动、银联商务及博升优势合计持有的联动优势91.56%权益(对应出资比例95.70%),同时标的公司联动优势向中国移动定向回购中国移动持有的联动优势剩余8.44%权益(对应出资比例4.30%)减少注册资本,海立美达亦同时向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,募集资金总额不超过228,360万元。博升优势根据《资产评估报告》承诺2016年度、2017年度、2018年度联动优势承诺净利润应分别不低于22,063.53万元、26,365.92万元和32,167.32万元,累计不低于80,596.77万元;海立控股承诺2016年度、2017年度、2018年度上市公司(不含联动优势及其控制的主体)净利润应分别不低于8,000万元、14,000万元和18,000万元,累计不低于4亿元。

以发行股份方式收购联动优势,中国移动、银联商务成为重要股东,未来业绩实现双轮驱动。公司以全部发行股份的方式收购了联动优势,中国移动以及银联商务将分别持有上市公司3.84%、6.64%的股权。上市公司将在原有制造业基础上,新增移动信息服务业务、移动运营商计费结算服务和第三方支付等业务,形成“工业制造+互联网金融信息技术服务”双轮驱动、双主业发展的局面。互联网金融业务毛利率较高,预期业务成长性良好,将成为上市公司未来利润的重要增长点。

联动优势深耕信息技术行业多年,具备客户资源、技术优势以及牌照资源,未来五大业务支撑联动优势业绩稳步发展。联动优势主要从事移动信息服务、移动运营商计费结算服务、第三方支付、供应链金融业务以及大数据金融服务等业务。金融信息化服务业务方面,联动优势是中国移动“银信通”业务运营支撑单位、集团业务集成商(SI),累计为二十多家银行总行提供了多种优质、稳定的服务。第三方支付领域,是行业内仅有的24家同时具备全国范围内“互联网支付、移动电话支付、银行卡收单”三张业务牌照的支付公司之一,并且于2015年11月获得跨境外汇支付试点资格。根据市场咨询机构易观国际发布的最新研究报告,联动优势在2015年第三季度中国第三方移动支付交易规模市场份额中排名第五,在移动应用内支付交易规模市场份额中排名第三。

“支付+信息服务”支撑互联网金融业务生态圈。联动优势在互联网金融信息技术服务领域具有丰富的行业经验,初步打造了以金融服务为主,大数据和信息服务为辅的业务模型。

“支付+信息服务”构成联动优势在行业中独有的优势,籍此发挥多业务线协同效应,能够为境内外互联网金融、电商、商旅、移动、保险、彩票、农资集贸、商业物流、银行业提供支付综合解决方案及相关服务,打造互联网金融服务生态圈。

首次覆盖,给予“买入“评级,预测2015/2016/2017年净利润为0.78亿、3.01亿以及4.04亿,对应15年PE为64倍,考虑并购后股本变化,16/17PE为35、26.5倍(下表中16-17eps、PE未计算并购股本摊薄)。