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海立美达:扬帆第三方移动支付蓝海

发布时间:2016-02-17    研究机构:华泰证券

海立美达拟发行股份作价30亿元收购联动优势,并购标的为国内领先的第三方支付服务提供商,将充分分享万亿规模的第三方移动支付市场增长潜力。同时,公司也将引入联动优势的供应链金融业务,“工业制造+互联网金融”双主业模式值得期待。

移动支付:第三方支付的发展新方向。受益于互联网经济的发展,第三方支付已成为我国现代金融服务业的重要组成部分,而移动支付凭借操作简单、无需携带现金和银行卡等优点正逐渐成为第三方支付的新蓝海。根据艾瑞咨询统计数据,2014年我国第三方移动支付市场交易规模约6万亿元,同比增长高达390%;占第三方支付整体市场交易规模的比例为25.7%,较2014年底增加了18.6pct;预计2017年我国第三方移动支付行业的交易规模将超过15万亿元,具备较大增长潜力。

收购联动优势,分享第三方移动支付增长潜力。海立美达公告拟作价30亿元收购联动优势科技有限公司。联动优势是国内领先的移动信息服务、移动运营商计费结算服务和第三方支付服务提供商。第三方支付是联动优势重点发展的核心业务:2014年营业收入1.6亿元,同比增加47%,收入占比31%,同比增加9.3pct。联动优势第三方移动支付业务处于行业第二梯队前列:根据易观国际统计,截至2015Q3,联动优势第三方移动支付、移动应用内支付交易规模的市场份额分列行业第5和第3名。

持续转型升级,双主业协同发展。继收购湖北福田专用汽车之后,通过并购联动优势,海立美达将实现“工业制造+互联网金融信息技术服务”的双轮驱动模式。同时,公司也将利用联动优势在大数据应用以及商业保理领域的优势,为上下游客户提供供应链金融服务,加大客户粘性,增强自身采购与销售能力,巩固产业链核心地位。

维持“买入”评级:我们预计公司制造业务2017年步入正轨,按照2017年家电配件业绩贡献600万元、汽车配件业绩贡献5200万元、专用车业绩贡献9000万元参考可比公司分部估值给予原业务目标市值45亿元;按照联动优势2016年备考利润2.2亿元计算,给予目标市值110亿元;合计保守估算目标市值155亿元。假设公司同时以15.53元/股的发行价格发行股份募集配套资金,交易完成后的总股本约为6.44亿股,按此计算得出对应目标价24.07元。ApplePay将进入中国,相关主题备受关注,重申“买入”评级。

风险提示:宏观经济下行,市场竞争加剧,并购进程存在不确定性。

申请时请注明股票名称